Se espera que la Fed suba las tasas de interés en medio punto. Los inversores se preguntan si se volverá más agresivo.

El presidente de la Reserva Federal de EE. UU., Jerome Powell, habla durante su audiencia de nominación para el Comité Senatorial de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos en Capitol Hill, Washington, EE. UU., 11 de enero de 2022.

Graeme Jennings | Reuters

Se espera ampliamente que la Reserva Federal eleve la tasa objetivo de los fondos federales en medio punto porcentual el miércoles, pero los inversores estarán más concentrados en si indica que podría fortalecerse con futuros aumentos de tasas.

También se espera que la Fed anuncie el inicio de un programa para reducir su balance de aproximadamente $ 9 billones en $ 95 mil millones por mes, a partir de junio. Un aumento de 50 puntos básicos pondría el rango de tasas de los fondos federales en 0,75% a 1%.

La tasa objetivo de los fondos federales después del repunte de esta semana estará lejos de cero, pero muy por debajo de las expectativas del mercado de una tasa superior al 2,8% para fines de este año.

Las comunicaciones del Banco Central serán clave, dada la desaceleración de algunos datos económicos mientras la inflación sigue alta. El crecimiento económico se contrajo un 1,4% en el primer trimestre, Pero los economistas dicen que los datos comerciales están distorsionados y esperan que el PIB se recupere en el segundo trimestre.

“Creo que llegarán a 50 [basis points]Parecen haber muerto decididos a aumentar las tasas lo suficiente como para acabar con la inflación, dijo Jim Caron, estratega jefe de renta fija del equipo de renta fija global de Morgan Stanley Investment Management. «Pero este es el verdadero debate. ¿Están tratando de alcanzar su objetivo de inflación para 2024? Si es así, la inflación salarial es muy alta y eso requerirá más ajustes de los que espera la Fed».

Powell comenta al frente y al centro

El pronóstico de la Fed muestra que espera Inflación del PCE subyacente Alcanzar el 2,3 % en 2024 y volver al objetivo a largo plazo del 2 % de la Fed. Los funcionarios del banco central también proyectaron una tasa de fondos federales de 1,9% para este año y 2,8% para 2023 y 2024 en sus pronósticos de marzo. La tendencia central en la proyección de la tasa de fondos para 2023 de la Reserva Federal fue entre 2.4% y 3.1%.

El banco central no publica su próximo pronóstico trimestral hasta la reunión de junio, por lo que gran parte de lo que dependerá del mercado provendrá del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. Powell informa a los medios sobre la declaración después de las 2 p.m. ET.

El mercado de futuros fija el precio de la tasa de los fondos federales en 2,82 % para fines de este año, lo que podría tomar aproximadamente 2,5 puntos porcentuales de aumento en 2022. Los comerciantes están apostando 50 puntos básicos más esta semana, además de cerrar a 50 o más para cada reunión de Las próximas tres reuniones son en junio, julio y septiembre.

Reserva Federal en St. Louis

«El viento cruzado es muy difícil. Creo que la pregunta fundamental es clara. ¿Qué tan rápido está bajando la inflación o está acelerando la Fed el proceso de endurecimiento en los próximos cuatro o cinco meses?». Michael Schumacher de Wells Fargo dijo:

La inflación de los precios al consumidor aumentó un 8,5%n de marzo. Si bien los economistas dicen que la inflación puede estar en su punto máximo, la velocidad de su declive será clave para la trayectoria de la tasa de interés de la Reserva Federal.

«La Fed tendrá que analizar la situación y decir que la inflación se detuvo, que está bajando. ¿Está bajando lo suficientemente rápido?». dijo Schumacher.

«Muchos formuladores de políticas dicen que quieren ser neutrales para fines de este año: más del 2,50 %, y el mercado tiene un precio para que la Reserva Federal esté por encima de la neutralidad: 3,30 % para mediados del próximo año. Eso es demasiado bajo. Creo que un Mucha gente dice que el dinero federal tiene que subir mucho más».

Los próximos pasos de la Fed se han convertido en el punto focal

Los estrategas dicen que los mercados se están preparando para una Fed agresiva. Sin embargo, si el banco central cumple con lo esperado sin enfatizar una forma de caminar más agresiva, puede verse como pesimista. Esto significa que los rendimientos de los bonos, que se mueven en dirección opuesta al precio, pueden bajar después de la reunión y las acciones pueden subir.

«Lo que realmente le importará al mercado son las expectativas de alzas y especialmente la posibilidad de 75 puntos básicos», dijo Mark Cabana, jefe de estrategia de tasas de interés de EE. UU. en Bank of America. Los operadores especulaban que la Fed podría aumentar aún más las tasas en la reunión de junio.

Los economistas de JPMorgan dijeron que hay una posibilidad entre cinco de que la Fed suba las tasas de interés en 75 puntos básicos esta semana, aunque el mercado no está valorando esa posibilidad.

Si bien no se espera que la Fed brinde mucha claridad sobre el ritmo de su alza, se le puede preguntar a Powell durante su sesión informativa.

“Él no apoyará ni rechazará la idea del 75”, dijo Cabana. Es probable que el presidente siga el escenario de la última reunión, cuando la Fed elevó las tasas de interés en un cuarto de punto. Este fue el primer aumento desde 2018.

«Creemos que va a tratar de ser lo más discreto posible, de forma similar a como se veía la última vez», dijo Cabana.

Comunicar la intención

Rick Rieder, director de inversiones de renta fija global de BlackRock, dijo que espera que la Fed suba las tasas en medio punto porcentual el miércoles, pero en algún momento en el futuro el banco central podría apresurarse a subir las tasas si siente la necesidad. hasta entonces. a neutral más rápido.

Si la Fed comunica claramente su intención, los mercados pueden tomar medidas de endurecimiento rápido. «Pueden acelerar el ritmo e ir más rápido, y luego pueden pivotar», dijo.

Desde la última reunión, las perspectivas de la economía se han deteriorado y los mercados han tenido una rabieta. Los funcionarios de la Fed han expresado más su determinación de luchar contra la inflación elevando las tasas de interés, y eso es lo que ha sucedido. Inyectar más miedo a una recesión económica en los mercados.

Reeder dijo que no espera una recesión este año porque la economía es muy fuerte. «No creo que vayamos a entrar en una recesión en el corto plazo. Los datos siguen siendo sólidos», dijo. Pero Reeder agregó que se está desacelerando y que podría haber una recesión en 2023. «Creo que cualquier recesión que veamos en los próximos dos años será superficial a menos que haya un shock externo».

Él Standard & Poor’s 500 Cayó un 8,8% en el mes de abril, mientras que los rendimientos de los bonos aumentaron. Él 10 años tesorería El rendimiento alcanzó un Hasta un 3% esta semana, mientras que en la semana anterior a la última reunión de la Fed en marzo estaba en el 1,66%. La relación a 10 años era del 2,95% el martes.

Los estrategas no esperan que la Reserva Federal esté preocupada por una venta masiva en el mercado de valores o un aumento en los rendimientos de los bonos. “Quieren endurecer las condiciones financieras. Eso es parte de la historia”, dijo Cabana. Se espera que Powell diga que el endurecimiento no fue inesperado.

«Dirá que la economía sigue siendo fuerte y que el restablecimiento de las tasas por parte de la Fed es fundamental», dijo Cabana. Agregó que es probable que Powell también enfatice que la Fed ve un aterrizaje suave en la economía, aunque el mercado se mantendrá escéptico.

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