Los inversionistas del mercado de valores deben estar atentos a esta parte de la curva de rendimiento en busca del «mejor indicador adelantado de los problemas que se avecinan».

Los inversores han estado observando al Tesoro de EE.UU. curva de rendimiento para inversiones, Un indicador fiable de la última recesión económica.

No siempre están de acuerdo en eso. ¿Qué parte de la curva Aunque es mejor mirar.

“La inversión de la curva de rendimiento y la liquidación estaban por encima de todos”, dijo por teléfono Pete Duffy, director de inversiones de Penn Capital Management Company, en Filadelfia.

«Eso se debe a que la Fed es muy activa y las tasas de interés de repente subieron muy rápido».

Se produce una inversión de la curva de rendimiento cuando los precios de los bonos a más largo plazo caen por debajo de los de la deuda a más corto plazo, una señal de que los inversores creen que pueden acecharles problemas económicos. Los temores de una desaceleración económica han aumentado a medida que la Reserva Federal comienza a endurecer las condiciones financieras, mientras que la invasión rusa de Ucrania amenaza con mantener altos los factores clave de la inflación estadounidense.

Recientemente, la atención se ha centrado en el rendimiento del Tesoro a 10 años TMUBMUSD10Y,
2.478%
Y una rentabilidad más corta a dos años, ya que el diferencial disminuyó a 13 puntos básicos el martespor encima de un máximo de unos 130 puntos básicos hace cinco meses.

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Pero esta no es la única parcela que los inversores están observando de cerca en la curva de rendimiento del Tesoro. El Tesoro vende valores que vencen en un rango De unos días a 30 añosque proporciona muchos gráficos en la curva a seguir.

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“La atención se centró en el diez y el dos”, dijo Mark Heppenstahl, director de inversiones de Penn Mutual Asset Management, en Horsham, Pensilvania, un suburbio al norte de Filadelfia.

“Esperaré la renovación de bonos de 10 a 3 meses antes de volverme extremadamente negativo en términos de perspectiva económica”, dijo, calificándolo como “el mejor indicador de problemas por delante”.

reloj 10 años 3 meses

En lugar de caer, eso saltar esparcirse En marzo, continúa su trayectoria ascendente desde que se volvió negativo hace dos años al comienzo de la epidemia (ver gráfico).

El margen de rentabilidad de 3 meses a 10 años está aumentando

Datos de Bloomberg, Gulzer Investment Management

«La letra del Tesoro a 3 meses realmente sigue la tasa objetivo de la Fed», dijo por teléfono Gavin Stevens, director de gestión de cartera de Goelzer Investment Management en Indiana.

«Así que te da una imagen más convincente de si la Fed ha entrado en un estado restrictivo en términos de política monetaria y, por lo tanto, da la posibilidad de que el crecimiento económico se contraiga, lo que sería malo para las acciones».

Las acciones cayeron el viernes, pero con el S&P 500 SPX,
+ 0,51%
y el índice compuesto Nasdaq,
-0.16%
Todavía ha subido un 1,2% en la semana. Los tres índices principales han bajado entre un 4,5 % y un 10,1 % en lo que va de 2022, según FactSet.

Al ver TMUBMUSD02Y en décimas y dos,
2.280%
Propagación, «Uno mira las expectativas de dónde estará la política de tasas de interés de la Fed durante dos años», dijo Stevens. «Entonces, efectivamente, funciona con un retraso».

En promedio, desde el momento en que se invierte la curva de diez segundos hasta que «hay una recesión, han pasado unos dos años», dijo, prediciendo que con El desempleo se fijó recientemente en alrededor del 3,8%. Que «esta curva se revertirá cuando la economía esté realmente fuerte».

La Reserva Federal de San Francisco también lanzó el TMUBMUSD03M de 3 meses,
0.535%
y la relación de la curva de 10 años es «su medida de prevalencia preferida porque tiene el mayor poder predictivo para futuras recesiones», como en 2019, Antes, cuando la curva de rendimiento daba señales de advertencia de una recesión con más regularidad.

«¿Viste venir al COVID?» Duffy dijo, sobre las inversiones de la curva de rendimiento antes.

El desencadenante más probable fue que los inversores ya estaban anticipando una recesión, con la economía estadounidense atravesando el período de expansión más largo de su historia.

“Hay varias de estas curvas que debes observar en su totalidad”, dijo Duffy. «Siempre hemos dicho que miren muchas de las señales».

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