Después de que Biden se burló del rublo ruso y lo llamó «montículo», está de regreso

(Bloomberg) – En los días posteriores al estallido de la Guerra de Ucrania, el colapso del rublo fue un poderoso símbolo del nuevo aislamiento financiero de Rusia.

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Las sanciones internacionales contra el régimen de Vladimir Putin lo llevaron a un mínimo histórico de 121,5 rublos por dólar, recordando el golpe que sufrió durante la crisis financiera rusa de 1998.

Las cosas sonaban tan terribles que el presidente de los Estados Unidos, Joe Biden, dijo que el rublo se había reducido a «escombros».

Ahora, sin embargo, ciertamente no lo hizo. El rublo subió a donde estaba antes de la invasión de Ucrania por parte de Putin, extendiendo su reciente recuperación a una fortaleza de 74.2625 frente al dólar en las primeras operaciones de Moscú el jueves.

Lo que ha quedado claro es que, a pesar de un paquete increíblemente amplio de sanciones contra el gobierno ruso y sus oligarcas, y el éxodo de empresas extranjeras, las medidas serán en gran medida inútiles si los extranjeros continúan consumiendo petróleo y gas natural rusos, apuntalando el rublo. atesorándolo. las arcas de Putin.

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Incluso con Rusia permaneciendo mayormente aislada de la economía global, Bloomberg Economics espera que el país gane casi $ 321 mil millones de las exportaciones de energía este año, más de un tercio desde 2021.

La rápida recuperación del rublo le dio a Putin una gran victoria en Rusia, donde muchas personas se enfocan en los vaivenes y caídas de la moneda, incluso cuando su ejército vacila en Ucrania y crece la ira en todo el mundo por las atrocidades que ha cometido.

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Para los políticos, es una buena herramienta de relaciones públicas al decir que las sanciones no tienen efecto. «Ayudará a limitar el impacto de la inflación», dijo Guillaume Tresca, analista senior de mercados emergentes de Generali Insurance Asset Management.

En la historia de la Rusia postsoviética, el tipo de cambio del rublo frente al dólar fue el indicador económico que más interesó a los rusos. La tasa fue transmitida por las casas de cambio que aparecieron en cada pueblo y ciudad, lo que indica el colapso de la moneda con la hiperinflación a principios de la década de 1990. El rublo volvió a caer después de que Rusia tropezara en 1998.

Una vez que se calmó ese caos, el gobierno eliminó los tres ceros. Luego, durante la crisis de 2008, las autoridades gastaron miles de millones de dólares para frenar la caída de la moneda, en parte para evitar crear pánico entre la población y provocar una corrida bancaria en el país. La gobernadora Elvira Nabiulina decidió arriesgarse en 2014 cuando las sanciones contra la anexión de Crimea y la caída del petróleo la empujaron a cambiar la moneda a flotación libre.

En respuesta a las sanciones de este año, Rusia ha promulgado controles de capital que también parecen reforzar el rublo. Esto incluye congelar los activos en poder de inversores no residentes y pedir a las empresas rusas que conviertan el 80% de las divisas que tienen en rublos.

Esto hace que algunos observadores cuestionen la importancia de la recuperación del rublo a los niveles previos a la invasión, lo que también está ocurriendo en medio del volumen comercial más bajo en una década. “No es una moneda de libre flotación dadas todas las medidas que han impuesto las autoridades”, dijo Tresca. La secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, dijo esencialmente lo mismo el miércoles cuando testificó ante el Congreso, advirtiendo en contra de enviar mensajes más profundos sobre las sanciones que el repunte del rublo.

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Sin embargo, es difícil ignorar el salvavidas que otros países le están lanzando a Putin al comprar petróleo y gas para su país. Si lo hace, le da a Rusia un superávit de cuenta corriente -el término económico para exportar más de lo que importa, lo que tiende a elevar la moneda del país- y socava el intento de imponer sanciones a Rusia.

“El superávit de la cuenta corriente debería ser, de hecho, otra fuente de estabilidad para el rublo”, dijo Brendan McKenna, estratega de Wells Fargo Securities LLC. «Si los precios de la energía se mantienen altos y los principales importadores de energía y bienes rusos continúan comprando, la cuenta corriente debería permanecer con superávit».

Rusia ha logrado estabilizar los mercados internos e incluso evitar un impago desordenado de la deuda externa, al menos por el momento. Esto significa que si la coalición de gobiernos que se oponen a Putin quiere volver a dañar el rublo, lo más probable es que tenga que cambiar de rumbo. Apenas esta semana, el Tesoro de EE. UU. bloqueó los pagos de deuda en dólares de cuentas rusas en bancos estadounidenses, en un intento por lograr que Rusia agote o deje de pagar sus reservas internas en dólares.

“A medida que la economía y el sector financiero rusos se ajustan a un nuevo equilibrio de controles de capital, precios administrados y autosuficiencia económica, no sorprende que algunos mercados internos se estén estabilizando”, dijeron Elena Rybakova y Benjamin Helgenstock, economistas del Instituto de Finanzas internacionales. . «Las sanciones se han convertido en un objetivo móvil y requerirán ajustes con el tiempo para seguir siendo efectivas».

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Señalaron la posibilidad de un mayor endurecimiento de las sanciones financieras, y posiblemente incluso la desconexión de instituciones rusas adicionales de SWIFT, el sistema de comunicaciones utilizado por los bancos para mover dinero en todo el mundo.

Putin tuvo que cambiar su estrategia de guerra en Ucrania, alejando las tropas de Kiev después de no poder ocupar la capital. La empresa de investigación Tellimer Ltd. De confianza en los repuntes del mercado en medio de las negociaciones para poner fin a la guerra en Ucrania.

No compre mítines por la paz”, dijo Paul Domjan, analista principal de accionistas de Tellimer. Los inversores deben ser muy cautelosos con los repuntes del mercado tras las noticias sobre las conversaciones de paz. Habrá muchos falsos amaneceres mientras el mundo se esfuerza valientemente por poner fin a esta guerra”.

(precio por actualizaciones en el cuarto párrafo)

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